恒康配资国联民生2025年报：自营业务如故“输赢手”“千亿新兵”怎么走好下一程？

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摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

　　2025年，注定是中国证券行业并购史上浓墨重彩的一年。国联证券与民生证券的归并，不仅是阛阓化并购的标杆，更支持了一家总资产迈入2000亿门槛的中型券商。

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　　2026年3月27日，国联民生发布了归并后的首份年报：营业收入76.73亿元，同比增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比激增405.49%。

　　这份“炸裂”的成绩单，让国联民生成为2025年券生意绩增速的领跑者。这轮增长究竟是内生竞争力的质变，如故财务报表归并带来的数字魔术？

　　并表驱动下的几何级增长

　　从数据看，2025年国联民生的事迹弧线呈现出极点的笔陡化。营收和净利的双增长，主要源于对民生证券的并表。限度2025年末，公司总资产达2032.18亿元，较上年末增长109.05%，奏效置身中型券商行列。

　　在行业竞争地位上，国联民生兑现了骨子性跃升。最显赫的变化在于投行业务：IPO保荐流派跃居行业第7位，在审IPO技俩数目位列行业第6位，这在此前的国联证券时间（华英证券）是不能思象的。新三板挂牌技俩数目更是位居主理券商首位，显走漏其在中小企业和普惠金融边界的深耕。

　　尽管全年数据亮眼，但单季度施展揭示了事迹的波动性。左证东吴证券研报数据，2025年第四季度，公司兑现营业收入16.4亿元，配资查询环比下滑19.3%；归母净利润2.5亿元，环比大幅下落61.3%。

　　告别“偏科”？自营如故“输赢手”

　　归并后的国联民生，业务结构发生了长远变化，启动从“偏科生”向“轮廓选手”革新。

　　经纪与钞票责罚业务限制翻倍。公司2025年经纪业务手续费净收入21.03亿元，同比增长193%。这成绩于归并后客户资源的平直累加：总客户数达354.95万户，新增20.78万户。

　　投行业务是最大亮点，从“短板”变“长板”。2025年，国联民生投行业务手续费净收入8.98亿元，同比增长165%，这是本次年报最大的看点。曩昔阛阓对国联的印象是区域性的经纪商，对民生证券的印象是“投行黑马”。归并后，公司奏效复制了民生证券在IPO边界的上风。

　　自营投资如故公司事迹“压舱石”，但亦然风险“放大器”。2025年，国联民生证券投资业务（按照“自营业务收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对子营企业和配合企业的投资收益”的公式盘算推算）收入34.58 亿元，同比增长254.19%，增速冠绝各板块。这意味着自营业务孝敬了强大的利润弹性。当自营收入占比过高时，公司事迹与股市波动的有关性将急剧高潮。一朝阛阓转向，自营业务可能短暂从“蜜糖”变为“砒霜”。

　　公司资管业务增长略显乏力。2025年，国联民生资管业务手续费净收入7.83亿元，同比增长18.59%，远低于其他板块。天然受托限制增长38%至1960亿元，但收入的微增默示了责罚费率的承压或逾额薪金的不睬思。比较于投行和自营的爆发，资管业务的增长显得相对豪迈。

　　注：本文创作借助AI器用收罗整理阛阓数据和行业信息撰写成文。