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日前，华宸未来基金发布公告称，拟召开基金份额持有人大会，将旗下唯一存续的公募产品，即华宸未来稳健添利的基金管理人变更为头部机构富国基金，投票表决时间为1月27日至2月25日17点止。
报告同时指出，美元保单需求保持稳健，第三季度同比增长48%，反映在内地保证利率下调后，香港寿险市场在产品多元性及回报竞争力方面的优势。展望第四季度，小摩预期在销售佣金率调整前，代理及经纪渠道将共同推动新单业务保持强劲。此外，内地保险公司自2025年9月起下调非分红险保证利率，可能进一步刺激内地访客对香港保险产品的需求。
近日，随着国内12家肥料上市企业陆续发布2025年业绩预告，过去一年行业不同板块表现差异明显：在原材料价格剧烈波动、政策调控持续加码、下游需求结构性变化等多重因素交织影响下，氮肥企业受价格低迷拖累，普遍承压运行；钾肥企业量价齐升、持续吸金；磷复肥企业则因资源禀赋、成本控制和产品结构差异，业绩明显分化。
01
]article_adlist-->价格低迷，氮肥企业承压
2025年，氮肥市场持续低迷。据隆众资讯数据，山东地区尿素全年出厂均价为1694元/吨，较2024年下跌352元/吨，价格波动区间明显收窄。在此背景下，以尿素为核心产品的氮肥企业普遍承压运行。
以尿素为重要盈利支柱之一的潞化科技（维权）预计，2025年归属上市公司股东净利润为-8.63亿~-6.38亿元。公司坦言，2025年，尿素、聚氯乙烯等主产品价格长期低位运行，加之资产减值计提，进一步拖累业绩。聚焦化工和医药大健康领域的赤天化预计，2025年归属上市公司股东净利润为-3.8亿~-2.88亿元，其化工业务因停产大修导致产量下降、费用上升，煤炭板块亦受产量不足与售价下滑影响。
四川美丰预计，2025年实现归属上市公司股东净利润为-1.29亿~-0.98亿元。2025年，肥料行业新增产能释放，下游市场需求增速放缓。四川美丰表示，产品端，公司主要产品尿素、硝酸铵等市场价格持续下跌；成本端，复合肥生产用主要原料市场行情总体呈攀升走势，价格中枢整体上移。同时，还受计提减值准备和非经常性损益的影响，共同导致业绩下滑。
泸天化虽依旧盈利，但净利润同比骤降。预计2025年归属上市公司股东净利润为2500万~3500万元，较上年同期大幅下降54.10%~67.22%。业绩下降的主因也是主营产品尿素价格比上年同期大幅下降，导致利润大幅下降。
02
]article_adlist-->量价上行，钾肥企业业绩大涨
2025年，在钾肥价格回暖、产销稳步提升以及资源禀赋优势的共同推动下，国内主要钾肥企业迎来业绩高光时刻。
行业龙头盐湖股份凭借全球第四的氯化钾产能（500万吨/年），实现全年氯化钾产量约490万吨、销量约381.43万吨，预计2025年归属上市公司股东净利润达82.9亿~88.9亿元，比上年增长77.78%~90.65%，净利润稳居板块之首。
净利润紧随其后的是藏格矿业，证配所配资2025年氯化钾产量达103.36万吨，销量达108.43万吨，超额完成年度目标。凭借主要产品量价齐升和公司的成本优化，盈利能力显著增强，预计2025年实现归属上市公司股东净利润37亿~39.5亿元，比上年增长43.41%~53.10%。
2025年，亚钾国际则通过产能释放与国内国际双循环、境内外联动的销售策略实现快速增长。叠加国际与国内钾肥价格上行，产品毛利率明显改善，预计全年归母净利润为16.6亿~19.7亿元，比上年大幅增长75%~107%。
东方铁塔作为钾肥新锐力量，2025年实现氯化钾产量约130万吨、销量约123万吨，同样维持高产销水平，预计实现归属上市公司股东净利润达10.8亿~12.7亿元，比上年增长91.4%~125.07%，展现出强劲的盈利成长性。
03
]article_adlist-->冰火两重，磷复肥企业业绩分化
2025年，磷矿价格维持高位；国际硫黄价格持续攀升，带动国内硫黄、硫酸采购成本大幅上涨；钾肥价格也明显上涨，导致复合肥产品成本大幅上升。2025年，复合肥企业业绩出现显著分化。
2025年，面对良好的市场需求，川金诺积极把握机遇，充分发挥柔性产能优势，动态优化生产计划及产品结构，着力提升高毛利产品占比，推动销售收入增长，利润水平同步提升；同时持续深化成本管控，进一步增强了整体盈利能力。川金诺预计2025年归母净利润达4.3亿~4.8亿元，比上年增长144.24%~172.64%。芭田股份更是创下历史新高，预计2025年归母净利润为8.9亿~9.8亿元，比上年增长117.53%~139.53%，主要得益于2025年度磷矿石及其加工的产品和肥料销售收入的大幅增长。
2025年，面对农资市场整体低迷的挑战，天禾股份坚持“防风险、提质效”原则，一方面夯实上游资源保障、完善服务网络；另一方面强化内控管理与资源整合，推动运营效率和管理效能双提升。同时，公司精准研判市场走势，灵活把控采销节奏，在切实履行保供稳价责任的同时，较好地把握住了市场机遇，业务经营效益显著提升，预计2025年归母净利润达4100万~6000万元，比上年增长84.35%~169.78%。
叠加宏观经济环境和国家对化肥稳价保供、出口管控等政策的影响，以及报告期内磷矿、硫黄等大宗原材料采购价格大幅上涨，六国化工预计2025年归母净利润为-4.8亿~-4.1亿元。
纵观2025年上市肥企业绩预告，一个清晰的趋势已然显现：行业正从规模驱动迈向“资源+效率+服务”三位一体的高质量竞争新阶段。随着农业绿色高质量发展加速推进，未来行业竞争将不再局限于价格与规模，具备资源保障、技术壁垒和全链条服务能力的企业，将在新一轮行业洗牌中占据主导地位。
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来源：农资导报
作者：马小如
编辑：陈然
审核：王梅红
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