乾牛宝配资德邦证券：科技韧性仍在

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　　开始：德邦证券

　　2026 年4 月3 日周五，A 股阛阓发扬欠安，成交额收窄至1.67 万亿；国债期货阛阓举座呈现出窄幅窜改态势，盘尾超弥远国债期货小幅走强；商品指数延续高潮，动力化工板块看护强盛。　　一、阛阓行情分析　　1）股票阛阓：A 股阛阓发扬欠安，成交额收窄至1.67 万亿　　A 股阛阓发扬欠安，成交额收窄至1.67 万亿。本日A 股阛阓举座相对承压，三大指数均呈现出不同过程的下落。上证指数收盘报3880.10 点，下落1.00%，在中东地缘政事束缚反复的配景下，阛阓心情相对趋冷；深证成指收盘报13352.90 点，下落0.99%；创业板指收盘报3149.60 点，下落0.73%；科创50 指数收盘报1256.21 点，下落0.47%。从阛阓举座成交情况来看，本日A 股总成交额约为1.67万亿，较前一走动日缩量10.2%，阛阓不雅望心情有所升温。个股发扬方面，阛阓涨少跌多，阛阓发扬偏弱，其中高潮个股数目达到716 只，而下落个股为4738 只。　　本日阛阓并未延续昨日“资源驻扎占优”的订价逻辑，而是转向“算力硬件迷惑、自主可控活跃与新动力回调”的结构。行业层面，通讯、概述金融、电子相叛逆跌，区分高潮2.60%、0.44%和0.08%；而农林牧渔、电力设备及新动力、纺织服装、概述和传媒等办法跌幅居前，区分下落2.76%、2.66%、2.65%、2.48%和2.41%。　　意见层面，CPO、光电路交换机（OCS）、光通讯、光刻机等科技细分逆势走强，区分高潮5.05%、4.89%、3.42%和1.98%，而光伏玻璃、水电、高送转、东说念主造肉、光伏屋顶等办法澄莹承压。一方面，工信部近日部署开展普惠算力赋能中小企业发展专项步履，冷漠到2028 年底基本建成遮蔽广、老本低、处事优、生态活、东说念主才强的普惠算力处事体系，并明确缩短中小企业获取、使用算力门槛，这对光通讯、算力基础秩序及相关硬件链条酿成了径直战略催化；另一方面，特朗普不息开释将　　加大对伊朗打击力度的果断表态，外部地缘扰动与高油价压力并未清除，但从本日盘面看，A 股并莫得不息浅易走动“油价上行—资源受益”的旧逻辑，反而更多转向具备战略支捏、产业趋势和事迹预期复旧的科技硬件办法。举座来看，本日阛阓的中枢特征已从昨日的“地缘冲击下资源驻扎占优”，切换为“外部省略情趣仍高，但里面资金运转再行聚焦战略与景气详情趣更强的科技细分”，这也讲解刻下风险偏好虽未全面迷惑，却已不再单边减轻。　　中东场地再度升温、外部风险偏好回落之下，A 股举座仍偏弱。阛阓举座发扬偏弱，但指数层面并非全面走低，创成长高潮0.93%，科创200 高潮0.79%，科创创业50微涨0.02%，讲解资金并莫得浅易回流红利驻扎，而是更多在高波动成长里面作念“去弱留强”的再树立。外部环境上，特朗普4 月3 日再度威逼将扩大对伊朗基础秩序的打击，阛阓对中东冲破拖长、动力输送受扰和油价高位运行的担忧不息升温。举座来看，本日A 股更值多礼贴的并不是“阛阓跌了若干”，而是在外部省略情趣未消、阛阓广度澄莹偏弱的情况下，部分科创与成长作风并未同步走弱，这意味着刻下资金步履已从此前的避险，转向更偏结构性的减轻：一方面，阛阓总体仍在为高油价和地缘风险付出风险溢价；另一方面，具备产业趋势和相对详情趣的科技链条，运转再行取得资金扎眼与回流。短期看，若中东场地与油价冲击仍反复发酵，A 股八成率仍将看护“指数偏弱、结构分化”的运行时势。　　2）债券阛阓：国债期货阛阓举座偏稳，盘尾超弥远国债期货小幅走强　　国债期货阛阓举座保捏褂讪，盘尾超弥远国债期货小幅走强。本日国债期货阛阓中短端举座变化不大，超长端有所高潮。30 年期国债期货TL2606 高潮0.21%，炒股配资平台收盘价111.46 元，成交额1142.27 亿元；10 年期国债期货T2606 高潮0.05%，收盘价108.27 元，成交额893.03 亿元；5 年期国债期货主力合约高潮0.01%，2 年期国债期货主力合约与前一走动日捏平，成交额区分为798.19 和807.12 亿元。　　央行聚首三日开展地量逆回购操作，但资金面仍保捏安定偏松。公开阛阓操作方面，央行以固定利率、数目招标形式开展了10 亿元7 天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因本日有1462 亿元逆回购到期，公开阛阓杀青净回笼1452 亿元。各期限Shibor 利率均有所走低，隔夜Shibor 报1.238%，较前一走动日下行3.3BP；7天Shibor 报1.338%，较前一走动日下行6.6BP；14 天Shibor 报1.396%，较前一走动日下行2.6BP；1 个月Shibor 报1.479%，较前一走动日下行0.95BP，不息看护年内低位。天然央行聚首三日开展地量逆回购操作，但更像是在季末扰动曩昔后对流动性进行边缘回收，并不料味着货币环境澄莹转紧。　　资金面仍偏松，但债市并未趁势澄莹走强，举座仍处于高位整理阶段。尽管央行聚首三日开展地量逆回购操作、公开阛阓捏续净回笼，但各期限Shibor 不息下行，讲解刻下流动性环境并未澄莹收紧，资金面仍保捏安定偏松。从盘面发扬看，国债期货举座呈现窄幅触动时势，知道权柄走弱带来的避险心情虽对债市酿成一定复旧，但尚不及以鞭策利率债再行投入单边走强景象。这有时意味着刻下债市订价的中枢，更多一经前期收益率下行后的仓位消化与走动盘不雅望，而非对货币环境转紧的担忧。咱们以为，在资金利率看护低位、近期央行操作更多体现边缘回收而非本质收紧的配景下，债市短期八成率仍将延续触动整理，办法遴荐仍需恭候新的战略或基本面催化。　　3）商品阛阓：商品指数延续高潮，动力化工板块发扬强势　　商品指数延续高潮，动力化工板块看护强盛。本日南华商品指数收于3065.99 点，高潮0.34%，燃油期货涨幅强于原油期货，这有时反应出阛阓对中东动力输送安全担忧进一步升温。领涨品种区分为燃油、甲醇、低硫燃料油、原油、苯乙烯，区分高潮7.10%、6.29%、5.13%、5.03%、4.59%；领跌品种区分为菜粕、玻璃、沪银、生猪、多晶硅，区分下落-1.99%、-2.01%、-2.78%、-2.90%、-4.69%。　　地缘风险不息升温，燃油强于原油，或反应阛阓运转走动“输送受扰+近端供给偏紧”而不仅仅油价高潮自身。本日燃油主力涨幅居前，澄莹强于原油，或讲解在特朗普再度开释将不息加大对伊朗打击力度、阛阓对霍尔木兹海峡通行及中东动力输送安全担忧升温的配景下，资金订价已从单纯的原油供给冲击，进一步扩散至制品油与航运燃料身手。近期外洋油价大幅上冲、近月原油升水走阔，自身就标明阛阓更牵挂“目下能弗成凯旋运出来”，而不是远期供需的逐渐再均衡。往后看，若地缘场地迟迟弗成松驰，燃油等品种的强势可能仍会反复演绎；但若是后续航运扰动未进一步本质化，短线过快上冲后也要警惕高位波动加大。　　老本鞭策不息向化工链传导，PTA 走强更多体现的是“油价冲击下的被迫抬升”，捏续性仍取决于末端需求能否跟上。咱们以为，本日PTA 涨幅居前，和燃油、原油沿路走强，背后中枢一经中东场地反复推升外洋油价后，对芳烃—PX—PTA 链条的老本传导。从盘面发扬看，刻下阛阓走动的重点并不是聚酯末端需求一会儿改善，而是上游动力价钱上移后，中游化工品被迫跟涨的逻辑在不息强化。这也意味着，PTA 短期仍容易受油价波动牵引而看护偏强，但若是后续末端织造、聚酯开工和订单相连莫得同步改善，其高潮逻辑更偏老本驱动，向卑劣不息顺畅传导的力度可能有限。换句话说，刻下化工链的强，领先是地缘和老本订价，其次才是基本面改善。　　近期中枢想路追思　　权柄方面，短期看，若中东场地与油价冲击仍反复发酵，A 股八成率仍将看护“指数偏弱、结构分化”的运行时势。后续仍需密切怜惜中东场地演变、外洋油价走势以及外盘波动对A 股心情的再传导。　　债市方面，刻下更像是强势行情后的阶段性整固，而非趋势转弱。资金面偏松对债市仍有托底，但在外部扰动反复、阛阓心情波动加大的配景下，利率不息顺畅下行的驱动并不彊，短期八成率仍以触动整理为主，且长端波动可能不息大于短端。　　商品方面，中东地缘政事捏续反复一经刻下阛阓订价要点。短期看，动力链条的强势逻辑仍有反复演绎的可能，但行情八成率以结构性伸开为主，捏续性仍取决于地缘事件是否进一步升级并向本质供给扰动传导。　　风险指示：外洋地缘政事变化，外洋大批品价钱波动。