洪萨速配重庆银行的2025：对公起，零卖落

路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。

今日需要关注的数据有，德国1月IFO商业景气指数和美国11月耐用品订单月率初值。

　　起头：看懂经济

　　2025年，重庆银行的功绩呈现出赫然的“两面性”。

　　一方面，范畴与盈利目标清楚亮眼：总钞票冲破1万亿元，同比增长20.67%；营收151.13亿元，归母净利润56.54亿元，双双竣事10%以上增长，为近六岁首度；净息差1.39%，收尾流畅五年下行趋势，企稳回升4个基点；不良贷款率1.14%，流畅四年下落。

　　另一方面，结构与质料目标隐忧浮现：中枢一级本钱敷裕率8.53%，较上年大幅下滑1.35个百分点，本钱补充压力显现；零卖贷款不良率3.23%，逆势高潮52个基点；手续费及佣金净收入5.98亿元，同比骤降32.66%，中间业务栽培昭着滞后。

　　范畴进、本钱退，息差稳、中收弱，对公优、零卖忧——机遇在手，但隐忧难消。

　　这不仅是重庆银行的年度画像，更是当下区域性银行大量面对的增长逆境。

图：重庆银行2025年报

　　“量价”皆升：高增长从何而来？

　　2025年，重庆银行的中枢决策数据不错用“突飞大进”来样子。

　　敷陈期末，集团钞票总数10，337.26亿元，较岁首大增20.67%；贷款总数5，312.85亿元，增长20.58%；入款总数5，657.04亿元，增长19.32%。

　　在利润端，贸易收入151.13亿元，同比增长10.48%；归母净利润56.54亿元，同比增长10.49%。这是自2020年以来，该行初度竣事营收与利润的双位数同步增长。

图：重庆银行2025年报

　　增长引擎主要来自于对公业务的强势发力。2025年，公司贷款余额达到4，098.67亿元，同比增幅高达30.95%，创下历史新高。具体来看，贷款投向高度聚首于政信类业务——“租借和商务管事迹”与“水利、环境和人人步调经管业”，这两大行业统统占公司贷款总数的56.59%。

图：重庆银行2025年报

　　这种增长旅途与区域政策深度绑定。重庆银行深度参与成渝地区双城经济圈、西部陆海新通谈成立，支握要紧容貌近150个。这种“扎根所在、管事大局”的策略，使其在区域投资膨大周期中快速作念大钞票范畴。

　　值得详实的是，这一轮增长并非以甘休息差为代价。2025年，重庆银行净息差为1.39%，同比高潮4个基点；净利差为1.35%，同比高潮13个基点。

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　　而复旧净息差回升的关键在于欠债成本的优化。数据自满，该行2025年计息欠债平均成本率从上一年的2.58%大幅压降至2.18%，下落了40个基点。这收货于对入款结构的有用管控，以及对高成本欠债的压降。相较之下，繁殖钞票平均收益率仅下落了27个基点至3.53%。成本端的降幅大于收入端的降幅，为息差提供了有劲复旧。

　　结构失衡：零卖业务成为“出血点”

　　尽管全体功绩亮眼，但细看业务结构，重庆银行的发展并非平衡。

　　这份年报最令东谈主不测之处，在于其零卖业务分部的荒凉损失。

　　2025年，重庆银行个东谈主银行业务分部税前利润为-9279万元，配资查询而上一年同期则为盈利4.44亿元。

　　损失的平直原因在于钞票质料的恶化和收入模式的单一。欺压2025年末，零卖贷款不良率攀升至3.23%，较岁首高潮52个基点。而公司贷款不良率则从0.9%下落至0.71%。零卖端的高信用成本，以及银行其业务模式自己，共同导致了这一完了。

图：重庆银行2025年报

　　从财务数据看，重庆银行的零卖业务呈现出昭着特征。一方面，零卖入款增长亮眼，2025年个东谈主入款余额较上年末增长22.90%，入款范畴远远高于以致高于对公入款。但另一方面，这些入款以如期为主，成本刚性较强，个东谈主如期入款占客户入款总数近一半。

图：重庆银行2025年报

　　与此同期，中间业务收入的握续萎缩也收缩了零卖业务的抗风险智力。2025年，该行手续费及佣金净收入仅为5.98亿元，同比暴跌32.66%，在总营收中的占比降至3.95%。这其中，代理答理业务收入腰斩是主要原因，较上年减少3.35亿元，降幅49.29%，暴涌现其对单一业务的过度依赖。

　　本钱瓶颈：中枢本钱敷裕率创五年新低

　　如若说零卖业务的短板是里面结构问题，那么本钱的快速花消则是重庆银行现时边临的最遑急的外部不停。

　　2025年，重庆银行风险加权钞票同比增长20.83%，与钞票范畴增速基本同步。

　　相关词，其本钱补充的速率并未跟上。

　　欺压2025年末，该行中枢一级本钱敷裕率为8.53%，较上年末下落了1.35个百分点；本钱敷裕率为12.55%，下落1.91个百分点。中枢一级本钱敷裕率已创下近五年新低。

　　这种本钱花消的速率，源于其对公贷款尤其是政信类贷款的高强度投放。这类业务天然是城商行们的得志区，但骨子是本钱密集型业务，前期垫资压力大，其快速膨大会急剧花消本钱。

　　与此同期，公允价值变动损益的大幅下滑也值得良善。2025年，该行公允价值变动损益为-8.30亿元，而上年同期为1.08亿元，降幅高达871.95%。这标明在利率波动加重的环境下，其债券投资等金融钞票的估值面对较大压力。天然经管层在后续决策中不错通过诊治建树策略来平滑波动，但这无疑增多了盈利的不成推断性。

　　从拉长手艺线看，重庆银行的钞票收益率已从2021年的高点徐徐回落。把柄企业预警通计较，2021年至2025年，其平均总钞票答复率（ROA）从0.82%降至0.65%。

　　如安在保握范畴增长的同期，普及钞票答复后果，是经管层需要处治的中枢问题。